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封轉(zhuǎn)開促使規(guī)模大增高速發(fā)展更加需要防范風(fēng)險(xiǎn)

2007年05月21日 08:55

王君言

    “老鼠倉(cāng)”事件敲響警鐘

    近期，各家基金公司接到了監(jiān)管部門《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理及有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求基金牢固樹立價(jià)值投資理念，嚴(yán)禁基金參與投機(jī)操作，合理配置資產(chǎn)，切實(shí)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)人員管理和投資監(jiān)控，堅(jiān)持公平交易和防止利益輸送。此《通知》顯示出監(jiān)管層加大監(jiān)管力度的決心，對(duì)存在問(wèn)題的基金公司，無(wú)論其規(guī)模大小、成立時(shí)間長(zhǎng)短，監(jiān)管層都將嚴(yán)肅對(duì)待，堅(jiān)決查處，決不姑息，并視情節(jié)輕重采取相應(yīng)監(jiān)管措施和行政處罰措施，追究相關(guān)投資管理人員和基金公司負(fù)責(zé)人員的責(zé)任；對(duì)基金從業(yè)人員利用職務(wù)之便為自己及他人進(jìn)行股票投資或提供股票投資信息、建議的，監(jiān)管層表示發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，情節(jié)嚴(yán)重的依法給予市場(chǎng)禁入等行政處罰，涉嫌犯罪的依法移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

    點(diǎn)評(píng)：今年以來(lái)基金行業(yè)發(fā)展迅速，基金規(guī)模逐步壯大，這與投資人理財(cái)觀念的更新和對(duì)基金行業(yè)的信任是分不開的。近期市場(chǎng)彌漫著個(gè)別基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”的傳聞，而日前上投摩根成長(zhǎng)先鋒原基金經(jīng)理唐建因個(gè)人涉嫌違規(guī)行為被監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行立案調(diào)查，并被上投摩根基金管理公司免去基金經(jīng)理及其他一切職務(wù)，并予以辭退。此消息猶如在炙熱燃燒的焰火上潑了一盆冷水，使得投資人對(duì)剛剛熟悉的專家理財(cái)形象開始質(zhì)疑。恰在此刻，監(jiān)管層明確嚴(yán)肅處理違規(guī)事件的態(tài)度可以更好地保護(hù)投資人的利益，也有利于中小投資人樹立信心，推動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展�！�  雖然對(duì)于此次“老鼠倉(cāng)”事件的具體前因后果尚在調(diào)查中，但晨星認(rèn)為，它發(fā)生在股市和基金業(yè)蓬勃發(fā)展的階段給金融界同仁適時(shí)敲響了警鐘。在業(yè)內(nèi)人士將目光一致投向發(fā)展課題的同時(shí)，如何正確防范快速發(fā)展過(guò)程中帶來(lái)的行為操守和道德風(fēng)險(xiǎn)一直沒(méi)有被提升到應(yīng)有的高度。直至今日，個(gè)別基金經(jīng)理的行為已嚴(yán)重到成為市場(chǎng)問(wèn)題時(shí)，我們不得不深思，在以后的漫漫征程中如何避免此類事件的發(fā)生。

    “封轉(zhuǎn)開”促基金規(guī)模增七倍

    整個(gè)2007年度將有19只封閉式基金向開放式基金轉(zhuǎn)型，截至5月20日，已有14只公布了“封轉(zhuǎn)開”方案，其中9只徹底完成轉(zhuǎn)型計(jì)劃。目前這些由封閉式改嫁過(guò)來(lái)的8只開放式基金(基金普潤(rùn)和基金普華合并成一只開放式)，除長(zhǎng)城久富核心成長(zhǎng)外，其余7只基金的設(shè)立規(guī)模都在百億之上。據(jù)晨星統(tǒng)計(jì)，截至2006年12月31日，這9只封閉式基金原來(lái)份額合計(jì)不過(guò)55億份，總資產(chǎn)僅達(dá)到105.68億元，通過(guò)集中申購(gòu)以后，這8只開放式基金的資產(chǎn)總額達(dá)到894.23億元，較去年年底增長(zhǎng)746.17%。2007年以來(lái)除了9只“封轉(zhuǎn)開”基金集中申購(gòu)，市場(chǎng)上還有其它17只通過(guò)發(fā)行募集的同類產(chǎn)品。晨星數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，今年“封轉(zhuǎn)開”基金平均的設(shè)立規(guī)模為111.78億元，而其它通過(guò)發(fā)行募集的積極配置型開放式新產(chǎn)品平均的設(shè)立規(guī)模為82.57億元。“封轉(zhuǎn)開”基金的平均規(guī)模較一般開放式新產(chǎn)品的始發(fā)資產(chǎn)高出35.37%。

    點(diǎn)評(píng)：從數(shù)據(jù)對(duì)比中看出，相比于其它發(fā)行募集的新產(chǎn)品，“封轉(zhuǎn)開”基金仿佛更受投資人推崇，而導(dǎo)致這種購(gòu)買偏斜的原因眾多。首先，這些封閉式基金的原持有人以實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)為主，在封閉式向開放式轉(zhuǎn)型過(guò)程中，這些機(jī)構(gòu)持有人面對(duì)低廉的申購(gòu)費(fèi)誘惑和之前友好的合作基礎(chǔ)，他們或多或少的追加了部分投資到轉(zhuǎn)型后的基金中去。其次，“封轉(zhuǎn)開”基金集中申購(gòu)的費(fèi)率一般與發(fā)行募集基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率不相上下，但相對(duì)于需要從頭建倉(cāng)的新基金，“封轉(zhuǎn)開”基金在轉(zhuǎn)型前就已有部分股票持倉(cāng)，使投資人甫一持有就可以直接享受股市上升的收益，這使“封轉(zhuǎn)開”基金與同一時(shí)期發(fā)行的新基金相比更具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。再次，相對(duì)于其它需要從頭適應(yīng)產(chǎn)品特征的新基金經(jīng)理，封閉式基金的基金經(jīng)理早已駕輕就熟，其對(duì)于所管理產(chǎn)品的適應(yīng)期會(huì)相對(duì)較短，更容易取得投資人的信任。

    此前市場(chǎng)一直存在疑問(wèn)，做慣了小規(guī)模封閉式基金的基金經(jīng)理能否管理好份額時(shí)時(shí)變遷的百億開放式基金呢？以最早完成“封轉(zhuǎn)開”的華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)和長(zhǎng)盛同智優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)為例，截至今年5月18日，華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)“封轉(zhuǎn)開”以來(lái)已為投資人謀得了156.64%的凈值回報(bào)，2007年以來(lái)的收益排名在前1/5之列。長(zhǎng)盛同智優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)轉(zhuǎn)為開放式不過(guò)三四個(gè)月，就創(chuàng)造了60.53%的凈值收益。他們的成功運(yùn)作使許多投資人對(duì)封閉式基金經(jīng)理投資能力的信任度大大提高。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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