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基金長(zhǎng)期看好農(nóng)產(chǎn)品 基金持倉(cāng)或成風(fēng)向標(biāo)

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年02月13日 08:50
蔣家華
    基金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品牛市預(yù)期絲毫沒(méi)有因短期低迷而受影響。多家跨國(guó)投行近期的報(bào)告認(rèn)為,在全球干旱、新興國(guó)家需求增長(zhǎng)等支撐下,農(nóng)產(chǎn)品中長(zhǎng)期上漲將成趨勢(shì)。相應(yīng)的是,CBOT玉米、小麥前期紛紛創(chuàng)出歷史新高,庫(kù)存也達(dá)到了歷史最低點(diǎn),而基金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的明顯增持進(jìn)一步佐證了這種判斷。

    多重利多因素助推

    德意志銀行日前發(fā)表的研究報(bào)告表明,盡管農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)各個(gè)品種去年的表現(xiàn)可謂大放光彩,玉米甚至創(chuàng)下了1996年以來(lái)的新高,但報(bào)告仍相信,目前價(jià)格依然偏低。理由是,全球氣候干旱影響了農(nóng)作物產(chǎn)量,加上全球范圍內(nèi)生物燃料行業(yè)的興起,對(duì)需求形成強(qiáng)勁刺激。

    報(bào)告進(jìn)一步分析,全球干旱使得小麥產(chǎn)量顯著下降,尤其是美國(guó)和澳大利亞減產(chǎn)明顯,另外印度也成為小麥凈進(jìn)口國(guó),而這些是過(guò)去10年從未出現(xiàn)過(guò)的現(xiàn)象,將導(dǎo)致全球庫(kù)存大幅減少。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還表明,目前的玉米和小麥價(jià)格距離1996年的高點(diǎn)還有80%和35%的缺口,谷物價(jià)格達(dá)到1974年的新高還需要從目前的價(jià)位上升250%。

    一邊是產(chǎn)量、庫(kù)存的減少,一邊是需求量的迅猛增長(zhǎng),尤其是對(duì)谷物深加工的重視更是加劇了需求的膨脹,2005年,美國(guó)參議院通過(guò)了《2005能源政策法案》,要求將國(guó)內(nèi)乙醇的產(chǎn)量翻倍,而經(jīng)過(guò)兩年的建設(shè),美國(guó)乙醇燃料的制造工廠已經(jīng)遍地開(kāi)花了。

    “新興國(guó)家對(duì)糧食的需求將是拉動(dòng)世界糧食需求的主要因素,也是助推農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的內(nèi)在原因!比鹦艁喬珔^(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬表示,隨著新興國(guó)家收入的增加引發(fā)消費(fèi)習(xí)慣的改變,將促使對(duì)肉食和乳類(lèi)量的增加,進(jìn)而牽帶谷物消費(fèi)量的增長(zhǎng)。

    基金持倉(cāng)或成風(fēng)向標(biāo)

    基本面消息對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的利多之外,基金推動(dòng)也是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將維持走高趨勢(shì)的因素。分析人士指出,對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品長(zhǎng)期看好使一些基金由原來(lái)的工業(yè)品市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到農(nóng)產(chǎn)品。近期公布的CFTC持倉(cāng)表也說(shuō)明這種趨勢(shì)。

    持倉(cāng)報(bào)告表明,農(nóng)產(chǎn)品豆類(lèi)系列繼續(xù)出現(xiàn)基金增持,其中大豆增持力度最大,豆粕和豆油增持比例相當(dāng),增持幅度均大于前周,而小麥和玉米則繼續(xù)出現(xiàn)凈多減持,其中小麥多翻空,不過(guò)分析人士指出,這兩個(gè)品種的減持只是基金轉(zhuǎn)移了品種,并非離開(kāi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。

    作為基金重倉(cāng)的品種,大豆上周五擺脫了美國(guó)農(nóng)業(yè)報(bào)告的利空因素,改寫(xiě)了近期價(jià)格紀(jì)錄,而基金持倉(cāng)也表明了對(duì)這個(gè)品種的看好。數(shù)據(jù)顯示,上周大豆總持倉(cāng)46.15萬(wàn)手,凈多升至10.77萬(wàn)手,連續(xù)三周創(chuàng)出近幾年歷史最高,去年凈多最高值僅為5.76萬(wàn)手,近幾年最高凈多持倉(cāng)的2003、2004年也不過(guò)為7.05萬(wàn)手。

    截止至2月6日CFTC基金動(dòng)態(tài)表

    商品    總持倉(cāng)            基金多倉(cāng)        基金空倉(cāng)    凈頭寸        凈頭寸變化

    大豆    461503     143740    36050    107690    15649

    豆粕    220617     59464     17963    41501     5486

    豆油    275698     85181     15637    69544     6832

    玉米    1488786    407330    80353    326977    -5108

    小麥    454387     69735     72762    -3027    -4733

    棉花    195478     45053     52645    -7592    -2256
 
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