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就任美聯(lián)儲(chǔ)主席

2006年06月20日 09:59

    對(duì)沖基金經(jīng)理波里什(Peter Borish)認(rèn)為，圍繞在新任聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周?chē)奈粗蛩貙⒚黠@增加今年股市的易變性。

    Twinfields Capital的執(zhí)行長(zhǎng)波里什在接受MarketWatch采訪(fǎng)時(shí)表示，能源價(jià)格和經(jīng)濟(jì)消息可能將導(dǎo)致股市在2006年出現(xiàn)更多波動(dòng)周一，其他對(duì)沖基金經(jīng)理也認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)行為的升溫以及市場(chǎng)有關(guān)今年房地產(chǎn)市場(chǎng)前景的不同意見(jiàn)都可能進(jìn)一步增加市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。

    這對(duì)部分對(duì)沖基金而言將是令人欣慰的現(xiàn)象，對(duì)沖基金主要依賴(lài)股票和債券價(jià)格的短期變化從價(jià)差中獲得盈利。

    芝加哥商品交易所易變性指數(shù)1月20日曾漲至14.56的兩個(gè)半月新高。

    此前，該指數(shù)已連續(xù)多年下滑，并在2005年7月降至多年新低。去年十二月易變性指數(shù)再度降至多年新低。

    對(duì)沖基金巨頭Tudor Investments的前美國(guó)債券執(zhí)行董事尤瑟夫-尼西佛羅(Joseph Niciforo)與波里什共同管理Twinfields Capital。波里什認(rèn)為，“隨著聯(lián)儲(chǔ)新主席的到任，市場(chǎng)的不確定性將進(jìn)一步增加。無(wú)論伯南克的能力如何卓著，他都將面臨艱難時(shí)期，投資者將把他和前任葛林斯潘進(jìn)行比較�！�

    波里什認(rèn)為，“這將提升市場(chǎng)的波動(dòng)性。當(dāng)前過(guò)於穩(wěn)定的行情則預(yù)示下一階段的劇烈波動(dòng)�！�

    2005年，Twinfields的回報(bào)率持平或略有下滑，其中的部分原因是對(duì)沖基金運(yùn)營(yíng)的債券市場(chǎng)缺乏波動(dòng)性和明確的變化方向，今年以來(lái)該基金已攀升了1%以上。

    2005年原油價(jià)格大幅攀升，這顯示相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，能源價(jià)格還將保持在高位。這可能將推動(dòng)其他產(chǎn)品價(jià)格攀升，并刺激通膨水平上揚(yáng)。

    近期黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，這顯示出市場(chǎng)已逐步喪失了信心，認(rèn)為央行將無(wú)力確保通膨的穩(wěn)定。

    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)性也日益增強(qiáng)。

    第四季度GDP漲幅僅為1.1%，第三季度該數(shù)字的年率則高達(dá)4.1%。兩季度之間漲幅的縮減幅度創(chuàng)下了2003年底以來(lái)的最低水平。

    證券市場(chǎng)行情

    另一位對(duì)沖基金投資者則不認(rèn)同波里什有關(guān)市場(chǎng)波動(dòng)性將增加的預(yù)期。

    Paradigm全球投資集團(tuán)(Paradigm Global Advisors)的副總裁托勒達(dá)諾(Gerald Toledano)認(rèn)為，更多的企業(yè)并購(gòu)行為將是股票市場(chǎng)波動(dòng)性增加的主要源頭。

    他認(rèn)為，“至少三年以來(lái)，企業(yè)都在尋求縮減債務(wù)水平，以提升金融狀況。而當(dāng)前既然獲得資本的價(jià)格如此低廉，他們將開(kāi)始使用資本進(jìn)行并購(gòu)。”

    托勒達(dá)諾預(yù)計(jì)，更多的并購(gòu)行為顯示出，市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)一直忽視了股票市場(chǎng)效率不足的問(wèn)題。重新定價(jià)的過(guò)程將創(chuàng)造出更多的交易和更高的波動(dòng)性。

    他指出，Paradigm增加了在所謂市場(chǎng)中立對(duì)沖基金中的投資。在更具波動(dòng)性的市場(chǎng)中，這類(lèi)對(duì)沖基金的表現(xiàn)通常會(huì)更加理想。

    房地產(chǎn)市場(chǎng)的憂(yōu)慮

    對(duì)沖基金公司Highland金融股份集團(tuán)的執(zhí)行董事迪恩-史密斯(Dean Smith)指出，市場(chǎng)普遍對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的前景感到擔(dān)憂(yōu)，而證券市場(chǎng)主要是基於資產(chǎn)和抵押貸款的，其波動(dòng)性顯然將劇烈增加。

    去年，投資銀行普遍同意，有關(guān)衍生投資產(chǎn)品的最新標(biāo)準(zhǔn)促使投資者將賭注壓在了房地產(chǎn)領(lǐng)域。

    在2005年第三季度和第四季度中，這類(lèi)信用工具的波動(dòng)性進(jìn)一步增加，而大型對(duì)沖基金則對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)持非常利空的預(yù)期。

    迪恩認(rèn)為，有關(guān)房地產(chǎn)資產(chǎn)是否估價(jià)過(guò)高，房地產(chǎn)價(jià)格是否真實(shí)反映了地區(qū)和經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，市場(chǎng)的意見(jiàn)并不一致，而這將進(jìn)一步增加市場(chǎng)的波動(dòng)性。

    迪恩認(rèn)為，“房地產(chǎn)價(jià)格令聯(lián)儲(chǔ)對(duì)基於抵押貸款和基於資產(chǎn)的市場(chǎng)感到擔(dān)憂(yōu)。我們認(rèn)為，在波動(dòng)劇烈的市場(chǎng)中，對(duì)沖基金的獲利空間更大�！�

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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