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十一影響美圓的基本面因素

2005年11月30日 15:50

    Federal Reserve Bank (Fed): 美國聯(lián)邦儲備銀行，簡稱美聯(lián)儲，美國中央銀行，完全獨立的制定貨幣政策，來保證經(jīng)濟獲得最大程度的非通貨膨脹增長。Fed主要政策指標包括：公開市場運做，貼現(xiàn)率(Discount Rate)，聯(lián)邦資金利率(Fed Funds rate)。

    Federal Open Market Committee (FOMC): 聯(lián)邦公開市場委員會，F(xiàn)OMC主要負責制訂貨幣政策，包括每年制訂8次的關鍵利率調(diào)整公告。FOMC共有12名成員，分別由7名政府官員，紐約聯(lián)邦儲備銀行總裁，以及另外從其他11個地方聯(lián)邦儲備銀行總裁中選出的任期為一年的4名成員。

    Interest Rates: 利率，即Fed Funds Rate，聯(lián)邦資金利率，是最為重要的利率指標，也是儲蓄機構之間相互貸款的隔夜貸款利率。當Fed希望向市場表達明確的貨幣政策信號時，會宣布新的利率水平。每次這樣的宣布都會引起股票，債券和貨幣市場較大的動蕩。

    Discount Rate: 貼現(xiàn)率，是商業(yè)銀行因儲備金等緊急情況向Fed申請貸款，F(xiàn)ed收取的利率。盡管這是個象征性的利率指標，但是其變化也會表達強烈的政策信號。貼現(xiàn)率一般都小于聯(lián)邦資金利率。

    30-year Treasury Bond: 30年期國庫券，也叫長期債券，是市場衡量通貨膨脹情況的最為重要的指標。市場多少情況下，都是用債券的收益率而不是價格來衡量債券的等級。和所有的債權相同，30年期的國庫券和價格呈負相關。長期債券和美圓匯率之間沒有明確的聯(lián)系，但是，一般會有如下的聯(lián)系：因為考慮到通貨膨脹的原因導致的債券價格下跌，即收益率上升，可能會使美圓受壓。這些考慮可能由于一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)引起。

    但是，隨著美國財政部的“借新債還舊債”計劃的實行，30年期國庫券的發(fā)行量開始萎縮，隨即30年期國庫券作為一個基準的地位開始讓步于10年期國庫券。

    根據(jù)經(jīng)濟周期的不同階段，一些經(jīng)濟指標對美圓有不同的影響：當通貨膨脹不成為經(jīng)濟的威脅的時候，強經(jīng)濟指標會對美圓匯率形成支持；當通貨膨脹對經(jīng)濟的威脅比較明顯時，強經(jīng)濟指標會打壓美圓匯率，手段之一就是賣出債券。

    作為資產(chǎn)水平的基準，長期債券通常一般會受到由于全球的資本流動而帶來的影響。新興市場的金融或政治動蕩會推高美圓資產(chǎn)，此時，美圓資產(chǎn)作為一種避險工具，間接的會推高美圓匯率。

    3-month Eurodollar Deposits: 3月期歐洲美圓存款。歐洲美圓是指存放于美國國外銀行中的美圓存款。如：存放于日本本國外銀行中的日圓存款稱為“歐洲日圓”。這種存款利率的差別可以作為一個對評估外匯利率很有價值的基準。比如以USD/JPY為例，當歐洲美圓和歐洲日圓存款之間的正差越大，USD/JPY的匯價越有可能得到支撐。

    10-year Treasury Note: 10年期短期國庫券。當我們比較各國之間相同種類債券收益率時，一般使用的是10年期短期國庫券。債券間的收益率差異會影響到匯率。如果美圓資產(chǎn)收益率高，匯推升美圓匯率。

    Treasury: 財政部。美國財政部負責發(fā)行政府債券，制訂財政預算。財政部對貨幣政策沒有發(fā)言權，但是其對美圓的評論可能會對美圓匯率產(chǎn)生較大影響。

    Economic Data: 經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，最為重要的包括：勞動力報告(薪酬水平，失業(yè)率和平均小時收入)，CPI(Consumer Price Index 消費者價格指數(shù))，PPI，GDP(gross domestic product，國內(nèi)生產(chǎn)總值)，國際貿(mào)易水平，工業(yè)生產(chǎn)，房屋開工，房屋許可和消費信心。

    Stock Market: 股市。3種主要的股票指數(shù)為：Dow Jones Industrials Index(Dow，道瓊斯工業(yè)指數(shù)), S&P 500(標準普爾500種指數(shù))和NASDAQ(納斯達克指數(shù))。其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)對美圓匯率影響最大。從20世紀90年代中以來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和美圓匯率有著極大的正關聯(lián)性(因為外國投資者購買美國資產(chǎn)的緣故)。影響道瓊斯工業(yè)指數(shù)的3個主要因素為：1)公司收入，包括預期和實際收入；2)利率水平預期；3)全球政經(jīng)狀況。

    Cross Rate Effect: 交叉匯率影響。交叉盤的升跌也會影響到美圓匯率。

    Fed Funds Rate Futures Contract: 聯(lián)邦資金利率期貨合約。這種合約價值顯示市場對聯(lián)邦資金利率的期望值(和合約的到期日有關)，是對聯(lián)儲政策的最直接的衡量。

    3-month Eurodollar Futures Contract: 3月期歐洲美圓期貨合約。和聯(lián)邦資金利率期貨合約一樣，3月期歐洲美圓期貨合約對于3月期歐洲美圓存款也有影響。例如，3月期歐洲美圓期貨合約和3月期歐洲日圓期貨合約的息差是決定USD/JPY未來走勢的基本變化。

來源：理財18

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