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要準(zhǔn)確判斷各國(guó)央行干預(yù)

2005年09月23日 18:06

    西方國(guó)家在對(duì)外時(shí)是一致的，但其內(nèi)部之間同樣存在矛盾，存在國(guó)家利益沖突，因此西方國(guó)家在制訂政策時(shí)是既一致又有相互防范、自我保護(hù)的。1994年間美國(guó)、日本之間的貿(mào)易談判就是典型的例子。特別由于匯率的變動(dòng)影響到各國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易等各個(gè)方面，因此西方國(guó)家之間在對(duì)待匯率波動(dòng)的問題上是既相互配合，也相互拆臺(tái)的，表現(xiàn)在進(jìn)行匯率干預(yù)的態(tài)度和意愿上各有不同。所以在碰到西方國(guó)家聯(lián)手干預(yù)市場(chǎng)時(shí)，必須要客觀分析，不要盲目跟風(fēng)，否則很容易吃虧。

    比如1992年的英鎊危機(jī)事件，索羅斯有一句名言："蒼蠅不叮無縫的雞蛋"，之所以在1992年對(duì)英鎊發(fā)起阻擊，是由于在此之前英國(guó)和德國(guó)對(duì)統(tǒng)一歐洲貨幣的進(jìn)程產(chǎn)生極大的分歧，索羅斯認(rèn)為對(duì)其中經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較差的英國(guó)發(fā)起進(jìn)攻，德國(guó)將不會(huì)提供強(qiáng)有力的協(xié)助。事態(tài)的發(fā)展果然如他所料，當(dāng)英鎊在金融市場(chǎng)上受到猛烈的拋售、英國(guó)政府多次干預(yù)市場(chǎng)都難以取得理想的效果時(shí)，德國(guó)中央銀行如市場(chǎng)預(yù)料般入市干預(yù)，當(dāng)時(shí)給市場(chǎng)英鎊空頭以一定的打擊。但市場(chǎng)馬上發(fā)現(xiàn)，德國(guó)中央銀行只動(dòng)用很少的資金進(jìn)行干預(yù)，明顯表現(xiàn)出不愿意犧牲自我協(xié)助英國(guó)的態(tài)度，于是掀起了新一輪的拋售英鎊狂潮，最終索羅斯一夜狂賺10億美元，英國(guó)政府宣布英鎊脫離歐洲匯率機(jī)制，自由浮動(dòng)。

    又如今年9月份，歐元已經(jīng)跌到0.8440的歷史新低，歐洲央行多次警告市場(chǎng)均無效果后，聯(lián)合美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)在9月23日入市干預(yù)，購(gòu)買歐元，市場(chǎng)在震驚之余，歐元已經(jīng)從0.8600匯率一路飆升到0.9的水平，升幅達(dá)6%以上。但是其后美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)對(duì)市場(chǎng)發(fā)表言論，美國(guó)干預(yù)市場(chǎng)不等于美國(guó)政策的改變，也就是說美國(guó)政府的"強(qiáng)勢(shì)美元政策"沒有變化。等于明確無誤地告訴市場(chǎng)，美國(guó)干預(yù)市場(chǎng)只是應(yīng)付歐洲的要求，本身并不愿意歐元對(duì)美元走強(qiáng)，新一輪的歐元拋售狂潮更為猛烈，歐元由于干預(yù)取得的升幅全部喪失，而且跌穿干預(yù)時(shí)的0.8600位置，最低竟然達(dá)到0.8227水平(如圖6)。如果單方面相信歐洲、美國(guó)聯(lián)手干預(yù)的作用，沒有留意其后的信息，沒有分析出美國(guó)干預(yù)市場(chǎng)的原因，在這一輪的干預(yù)中盲目跟進(jìn)買入歐元，就會(huì)在其后的歐元狂跌中遭受重大損失。

    因此，在碰到西方國(guó)家聯(lián)合干預(yù)市場(chǎng)時(shí)，一定要客觀地分析西方各國(guó)干預(yù)市場(chǎng)的真實(shí)動(dòng)機(jī)，特別要注意它們是否真心實(shí)意地聯(lián)合行動(dòng)，以維持市場(chǎng)的穩(wěn)定，還是在干預(yù)中各懷鬼胎，私下里各自動(dòng)作。這是判斷干預(yù)是否能夠成功的關(guān)鍵，也是在碰到干預(yù)時(shí)能否把握市場(chǎng)走勢(shì)取得投資回報(bào)的關(guān)鍵。而要做這樣的分析，關(guān)鍵是看匯率的波動(dòng)是否符合這些國(guó)家的利益，或符合他們的既定政策。如美國(guó)既然長(zhǎng)期以來一直強(qiáng)調(diào)"強(qiáng)勢(shì)美元政策"，歐元對(duì)美元的貶值正好是是這種政策的體現(xiàn)，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)協(xié)助歐洲央行干預(yù)，購(gòu)買歐元拋售美元，明顯是與其政策相違背的，在其有關(guān)部長(zhǎng)干預(yù)后匆忙表示美國(guó)政策不變，就明顯表示這個(gè)聯(lián)合干預(yù)并不是美國(guó)政府的初衷，而是"盛情難卻"。

來源：環(huán)球外匯網(wǎng)

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