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各國中央銀行干預(yù)市場

2005年09月20日 18:02

    不同國家的中央銀行根據(jù)本國貨幣的匯率波動情況而決定對市場的干預(yù)，從最近幾年的情況看，這種干預(yù)更為頻繁，如1992年英鎊危機、1995年美元匯率全面下跌、1998年亞洲金融危機中日元貶值及其后的迅速升值、歐元在99年以來的全面貶值等，都可以見到各國中央銀行在市場上的身影。就全面而言，央行的干預(yù)會對市場產(chǎn)生威懾作用，甚至?xí)苯优まD(zhuǎn)外匯市場的匯率波動的短期、中期的趨勢。因此作為外匯炒家必須密切留意各國央行的態(tài)度，因為央行平時是不會輕易出面的，只有當(dāng)匯率出現(xiàn)大起或者大落、一些國家央行要員已經(jīng)發(fā)出警告時才出來；而且從歷史情況看，央行不會在毫無警告的情況下入市買賣，而是先對市場多番發(fā)出警告，連外匯市場也認(rèn)為央行會干預(yù)時，才直接入市買賣。因此要留意這些央行是否會入市買賣及什么時候入市買賣，因為處理得當(dāng)會有非常好的回報，處理不善則容易遭受損失。但是，不同國家的中央銀行干預(yù)市場的效果是不一樣的，要具體分析，不能盲目跟風(fēng)，否則容易吃虧。

    1、日本中央銀行。從歷史到現(xiàn)在，日本中央銀行的市場干預(yù)程度是最頻繁的，一旦日元升幅凌厲，日本中央銀行就會入市拋售日元買入美元，如1995年美元/日元大幅度貶值之時，又如1998年亞洲金融危機爆發(fā)，日元不斷貶值時，日本中央銀行都會因為日元的升值或貶值而干預(yù)市場。但是，與歐洲、美國相比，日本中央銀行的市場干預(yù)效果是最差的，這是因為日本央行是從屬于大藏省(即財政部)的，缺乏應(yīng)有的獨立性，而且由于日本央行不斷地在外匯市場上低買高賣進行干預(yù)，反而給市場以炒作外匯的嫌疑，因此其干預(yù)市場的作用受到了市場的質(zhì)疑，也缺乏效率。因此炒家不要輕易跟進日本央行，有時如果發(fā)現(xiàn)日本央行干預(yù)市場但沒有達到效果，進行逆向操作說不定會取得意外效果。

    2、歐洲中央銀行。在歐洲中央銀行誕生之前，德國中央銀行的市場干預(yù)效果是最好的，這是由于德國中央銀行的獨立性最強，而且其貨幣政策目標(biāo)非常明確，就是維護德國市場的穩(wěn)定，防止通脹。這使德國央行贏得市場的尊敬，投資者因此也不敢小看德國央行在市場上的一舉一動。但是歐洲中央銀行隨歐元上路而誕生，其市場干預(yù)的效果反而不如德國央行，因為歐洲中央銀行到底歸屬哪一級機構(gòu)？面對區(qū)內(nèi)國家進入不同經(jīng)濟周期時應(yīng)該如何確定貨幣政策等這一系列問題都較為模糊，使得歐洲中央銀行難以取得市場的認(rèn)同，其給歐元的支持也就大打折扣，這也是歐元疲弱的其中一個重要原因。從今年的情況看，歐洲央行和多位重量級人員都已經(jīng)在不同場合表示歐元匯率嚴(yán)重偏離歐洲經(jīng)濟區(qū)內(nèi)基本面，歐洲央行也兩次直接入市干預(yù)，購買歐元，但從當(dāng)時的情況看，只是在一定程度上給市場以威懾作用，沒有辦法根本扭轉(zhuǎn)歐元的弱勢。不過隨歐洲央行運作的不斷完善、成熟，憑借歐洲區(qū)內(nèi)雄厚的經(jīng)濟實力，歐洲中央銀行將來在外匯市場上的作用不容忽視。

    3、美國聯(lián)邦儲備銀行。美國聯(lián)邦儲備銀行由于其行長格林斯潘幾年來正確利用貨幣政策、利用美元利率的調(diào)整，引導(dǎo)美國經(jīng)濟進入戰(zhàn)后最長時期的經(jīng)濟繁榮而受到金融市場的尊敬，因此可以說美國聯(lián)儲在當(dāng)今的國際金融市場上有舉足輕重的作用，格林斯潘的一舉一言都成為市場的熱點，甚至有分析認(rèn)為布什以弱勢當(dāng)選美國總統(tǒng)后，格林斯潘才是美國真正的經(jīng)濟總統(tǒng)。因此如果發(fā)現(xiàn)美國聯(lián)儲在金融市場上動作，外匯炒家一定要及時跟進，千萬不要反方向操作，應(yīng)該能取得好的回報。另外，美國政府從吸引外資等多角度考慮，一直以來保持"強勢美元政策"，布什上臺后，美國聯(lián)儲是否還采取這個政策，將來如果美元匯率發(fā)生貶值，美聯(lián)儲是否會入市及在什么價位入市干預(yù)，都值得市場炒家密切關(guān)注。

來源：環(huán)球外匯網(wǎng)

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