央票停發(fā)品種增加回籠量反而加大 在6個月期央票上周四象征性地發(fā)行10億元之后,昨日該品種直接淡出了市場的視線,這是繼3年期央票停發(fā)后第二個被停發(fā)的央票品種。11日央行在公開市場操作中僅發(fā)行了300億元3個月(91天)期央票,進(jìn)行了350億元28天期正回購,此前已連續(xù)發(fā)行8周的半年期央票則暫停發(fā)行。 而值得注意的是,在資金回籠數(shù)量方面,央行周二、周四兩天的公開操作總量依然居于高位。有分析人士表示,央行9月以來連續(xù)兩周從市場凈回籠千億資金頗為令人費解,在央票停發(fā)品種增加、回籠數(shù)量卻反而加大的背景下,央行可能正在為調(diào)低存款準(zhǔn)備金率做準(zhǔn)備。 品種、數(shù)量呈現(xiàn)背離 央行昨日公布的公開市場業(yè)務(wù)交易公告顯示,當(dāng)日央行公開市場操作中共計發(fā)行3個月期央票300億元、28天期正回購協(xié)議350億元,兩品種的利率繼續(xù)保持與前一周的高度一致。而6個月期央票則淡出了市場的視線,成為繼3年期央票停發(fā)后第二個被停發(fā)的央票品種。 另一方面,盡管6個月期央票停發(fā),但單日回籠資金仍達(dá)到650億元。加上本周二發(fā)售的人民幣900億元1年期票據(jù)及600億元28天正回購協(xié)議,央行本周累計回籠資金2150億元,扣除840億元到期央票及正回購,凈回籠資金1310億元。而此前一周央行通過公開市場凈回籠資金1190億元,這是央行二季度以來極為少見的連續(xù)兩周凈回籠數(shù)量保持在千億元以上水平。 對于昨日半年期央票品種的停發(fā),中國銀行固定收益分析師董德志表示,這很大程度上并不是對央行政策意圖的反應(yīng)。在短期品種的配置上,大行等機(jī)構(gòu)一般不愿意配置那些到期日期跨年度的品種,而目前發(fā)行的6個月期央票到期剛好要在09年春節(jié)之后,從這個角度上說,央行對這一品種暫時停止發(fā)行依然在情理之中。 或為調(diào)低準(zhǔn)備金率前奏 對于央票發(fā)行品種縮減與發(fā)行數(shù)量增大的背離現(xiàn)象,有市場人士判斷,目前央行繼續(xù)高強(qiáng)度從市場回收資金的理由難以成立,考慮到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢,央行后奧運時期的貨幣政策仍應(yīng)當(dāng)以逐步放松為主。 申銀萬國本周發(fā)表的一份債市研究報告表示,由于市場對準(zhǔn)備金率上調(diào)預(yù)期的減弱,目前銀行特別是大行的資金面正逐步寬裕,近期全國商行融出資金占比回升至60%。另外,由于外匯順差高增長仍將持續(xù),外部流入的資金并沒有明顯的逆轉(zhuǎn),四季度央行回籠力度將保持溫和基調(diào),近期資金面寬裕的狀態(tài)不會根本改變。不過,該報告認(rèn)為,近期央行公開市場操作規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大,并非央行在主動地擴(kuò)大回籠力度。 對于近期央行在公開市場操作上的新動向,上海一保險機(jī)構(gòu)交易員則表示,盡管目前央行數(shù)量調(diào)控意圖仍難言明朗,但在奧運之后稍稍放松銀根、整體上保持公開市場較寬松操作力度,以保障對實體經(jīng)濟(jì)的貨幣供應(yīng),仍可能成為央行的大政策方向。這位市場人士就此預(yù)計,央行在令人費解地連續(xù)兩周從市場凈回籠千億元資金后,最快可能將在未來兩周之內(nèi)調(diào)低存款準(zhǔn)備金率。 |
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