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市場觀察:如何挖掘債券市場高收益品種?
 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2008年03月07日 10:08
東東
    隨著國內資本市場的格局在變,資金的流向也在發(fā)生了分流,債券基金的不斷發(fā)行導致資金向固定收益品種方面流動。這種人為的引導加上投資者對于權益市場不良預期的上升,導致市場對固定收益類投資品種的關注程度大大提升。

    在純粹的固定收益品種中,高收益品種是最受市場歡迎的,其中主要包括了短融券、企業(yè)債券等信用品種。相比較同樣短久期的央行票據(jù),一些評級較高、風險較小的短融券有超過150BP以上的息差,很可能成為自分離債的純債后另一個被市場挖掘的品種。目前來看,不同評級之間的短融券仍然有100BP的差價,但這樣的價差主要是由信用評判所帶來的。當市場的參與者足夠多,而造成需求大于供給時,息差往往會大幅縮小,估計高票息短融券仍然有一定的投資機會。

    雖然市場對于3、4月份有小幅加息的預期,但在大環(huán)境的制約下,大規(guī)模上升利率的機會可以說是比較小的。所以整體上,除對于未來物價的不確定預期,債券仍然是相對比較好的投資品種。

    投資長債可能會面臨絕對收益低和不確定性大的因素,在目前不是非常合適的品種,但在央行可預期的一到二次緊縮后,長債很可能成為市場再次追逐的熱點品種。畢竟在確定的預期下,長久期的品種有可能帶來更大的息差。估計在上半年,對通脹的預期仍然會非常高,配置短期高收益率品種是最好的選擇;到下半年CPI放緩之時,或者說,當緊縮的預期被較大釋放的時候,長久期債的好戲就可能要登場了。
來源: 上海證券報  
 
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