繼推出短期融資券之后，央行另一項擴(kuò)大直接融資的工具——中期票據(jù)也在醞釀之中。在1月3日召開的央行2008年度工作會議上傳出信息，央行將創(chuàng)新直接融資產(chǎn)品，研究開發(fā)能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)直接融資的中期票據(jù)(期限為3-5年的票據(jù))。
央行力推直接融資
正如短期融資券是一年內(nèi)短期貸款的替代品一樣，中期票據(jù)有望成為5年以下中期貸款的替代品。業(yè)界預(yù)計，中期票據(jù)如能在2008年推出，其對企業(yè)和銀行的沖擊都將是劇烈的，尤其是在央行實施從緊的貨幣政策的大環(huán)境下。
從短期融資券的發(fā)展歷史看，中期票據(jù)的發(fā)展?jié)摿芍^巨大。作為直接融資的工具，短期融資券從2005年上市至今，已經(jīng)走過了兩個多年頭，發(fā)行量和發(fā)行規(guī)模都有了很大的增長。截止至2007年11月末，市場上發(fā)行的短期融資券已經(jīng)達(dá)到565只，發(fā)行總額已經(jīng)超過7500億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模。短期融資券的發(fā)展為企業(yè)提供了一種直接融資的手段，為改變我國目前直接融資和間接融資失調(diào)狀況起到了一定的作用，同時也有利于完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，維護(hù)金融整體穩(wěn)定，促進(jìn)金融市場全面協(xié)調(diào)發(fā)展，短期融資券也日益成為國內(nèi)貨幣市場的重要組成部分。
業(yè)界分析，在緊縮的貨幣政策環(huán)境下，直接融資的比重有望在短期融資券和擬推出的中期票據(jù)的帶動下繼續(xù)擴(kuò)大。在央行的年度工作會議上，央行表示將繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作等方式加大對沖流動性,加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)商業(yè)銀行控制信貸投放，抑制銀行體系的貨幣創(chuàng)造能力。無疑，央行的緊縮政策將促使企業(yè)融資更多地考慮短期融資券和中期票據(jù)。
繼續(xù)鼓勵金融產(chǎn)品創(chuàng)新
在央行的年度工作會議上傳出的信息表明，央行將繼續(xù)推動金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展，加快金融創(chuàng)新的力度。
一是適應(yīng)國內(nèi)外金融市場交叉融合的趨勢，構(gòu)建多層次、全方位金融市場監(jiān)測和管理體系,加強(qiáng)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的聯(lián)動性建設(shè)，推動各類金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展；
二是推動盡快出臺風(fēng)險投資基金相關(guān)政策，開展高收益債券試點，研究發(fā)展與商業(yè)銀行、信托投資公司和金融租賃公司業(yè)務(wù)相結(jié)合的信托租賃產(chǎn)品；
三是穩(wěn)步發(fā)展短期融資券，進(jìn)一步推動發(fā)展各類資產(chǎn)支持證券,全面推出利率互換交易，加快開展房地產(chǎn)投資信托基金和信用衍生產(chǎn)品試點，推進(jìn)匯率衍生產(chǎn)品創(chuàng)新；
四是繼續(xù)推進(jìn)黃金市場產(chǎn)品創(chuàng)新；制訂債權(quán)登記托管結(jié)算和金融衍生產(chǎn)品交易管理辦法，盡早建立非銀行機(jī)構(gòu)券款對付(DVP)結(jié)算和銀行間市場凈額清算制度；
五是繼續(xù)深化住房金融市場和制度研究，建立針對中低收入及特定人群的住房金融支持體系,加快擬定支持住房保障制度建設(shè)的金融政策，進(jìn)一步規(guī)范公積金賬戶管理；
六是拓寬境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)人民幣債券融資渠道，規(guī)范境內(nèi)美元債券發(fā)行管理；
七是加快外匯交易中心清算所籌備工作。
業(yè)界預(yù)計,在央行的強(qiáng)力推動下，今年金融市場將在深化和規(guī)范中繼續(xù)發(fā)展，金融創(chuàng)新的力度有望繼續(xù)增加。
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