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年終貨幣市場(chǎng)融資困難短期融資券逼近貸款利率

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月29日 13:17

    貨幣市場(chǎng)融資越來(lái)越困難，至少成本已經(jīng)越來(lái)越高。11月27日，南鋼集團(tuán)發(fā)行1年期短期融資債，收益率高達(dá)6.4%。

    部分貨幣市場(chǎng)的參與者認(rèn)為，在貨幣政策日漸緊縮的影響下，升息的預(yù)期不斷加強(qiáng)。而嚴(yán)格的信貸控制正在強(qiáng)化融資的難度，企業(yè)與銀行紛紛轉(zhuǎn)向未有信貸額度問題的銀行間短債市場(chǎng)融資。

    短券利率高企只是市場(chǎng)的一角，發(fā)行企業(yè)債的收益率同樣在連續(xù)上揚(yáng)。27日，蘇州城建10年期企業(yè)債發(fā)行利率也達(dá)到了5.9%，為近期新高。

    直接融資成本的上揚(yáng)來(lái)自于間接融資成本的上揚(yáng)。央行為了控制經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，年內(nèi)5次加息將一年期貸款利率升至7.29%的高水平，而且進(jìn)一步升息的預(yù)期依然強(qiáng)烈。

    更重要的是信貸規(guī)模的控制讓一些金融機(jī)構(gòu)不能為那些最好的客戶提供貸款。11月15日天津泰達(dá)集團(tuán)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行期限9個(gè)月的短期融資券，招標(biāo)收益率高達(dá)7.35%，甚至比7.29%的銀行一年期貸款利率高出了6個(gè)基點(diǎn)。中誠(chéng)信公司對(duì)天津泰達(dá)的信用評(píng)級(jí)是AA-，認(rèn)為公司償債能力很強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)很低”，但該公司仍要以高于銀行貸款的成本在銀行間市場(chǎng)融資。

    銀行信貸發(fā)放的核心問題已經(jīng)不再是受貸公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，而是本銀行的新增信貸總量。一家商業(yè)銀行公司金融部的工作人員說，今年6、7月份，管理層的指標(biāo)是今年的貸款增長(zhǎng)不能超過15%，最近的說法則是要把信貸規(guī)模控制在10月底的水平�！�

    根據(jù)人民銀行官方網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，截止到9月底，金融機(jī)構(gòu)本外幣的貸款規(guī)模已經(jīng)達(dá)到27.44萬(wàn)億，比去年全年的23.83萬(wàn)億高出了15%多。嚴(yán)格的說，很多商業(yè)銀行年內(nèi)的信貸配額應(yīng)該是已經(jīng)在前三季度用光了，四季度再貸款就可能要違規(guī)。

    2005年推出短期融資券之時(shí)，各信用好的企業(yè)更多是為了降低融資成本，以短券替代部分銀行貸款，但隨著發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大和信用級(jí)別門檻的降低，短券已經(jīng)成了一些企業(yè)在難以獲得貸款時(shí)的融資渠道。

    對(duì)于有資金而沒有信貸額度”的銀行來(lái)說，收益率接近貸款利率的短券也是有效的利潤(rùn)來(lái)源。某上市大行的資金部人士說，我們?cè)敢赓I，只要利率足夠高�！�

來(lái)源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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