精品国产成人a区在线观看,色久悠悠视频在线精品

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

債市對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)扮演通膨斗士的能力已逐漸喪失信心

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月05日 08:55

    它究竟是否做出了及時(shí)的反應(yīng)？

    此前閱讀過(guò)我專欄的讀者都知道我在談?wù)撌裁矗郝?lián)儲(chǔ)周三下午宣布他們決定再度調(diào)降短期利率25個(gè)基點(diǎn)，但是長(zhǎng)期利率是否做出了相應(yīng)的反應(yīng)呢？

    早些時(shí)候我曾經(jīng)撰文指出，如果長(zhǎng)期利率在短期利率降低之后反而呈現(xiàn)上漲的走勢(shì)，則我們就有的擔(dān)心了。如果出現(xiàn)這種情況，就意味著在債券市場(chǎng)眼中，聯(lián)儲(chǔ)的降息主要說(shuō)來(lái)其實(shí)是成為了通貨膨脹的催化劑，換言之，這就意味著“市場(chǎng)開始不再相信聯(lián)儲(chǔ)具有一方面刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)一方面抑制通貨膨脹的能力”。

    因此，長(zhǎng)期利率表現(xiàn)的重要意義不言而喻。那么，它究竟是做出了怎樣的反應(yīng)呢？我發(fā)現(xiàn)，要為這一問(wèn)題找到一個(gè)適切的答案，竟然是出乎預(yù)料地困難。

    一方面，債市指標(biāo)十年期國(guó)債的收益率在周三下午聯(lián)儲(chǔ)宣布決定之后立即飛速上漲。不過(guò)，在另外一方面，這一漲勢(shì)卻是非常短命的；收益率在周四就同樣飛一般地下跌了。只是，截至周四收盤時(shí)為止，十年期國(guó)債收益率要明顯低于聯(lián)儲(chǔ)降息決定宣布之前的水平。

    換言之，債市究竟會(huì)向何處去，以及它究竟想向我們傳達(dá)怎樣的訊息，現(xiàn)在還難以輕易做出判斷。

    為了將債市波動(dòng)的意義“翻譯”出來(lái)，我專門致電PAD System Report的編輯希佛(Dan Seiver)。希佛是俄亥俄大學(xué)邁阿密分校的名譽(yù)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，目前擔(dān)任圣地牙哥州立大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)及金融學(xué)客座教授。

    電話打通的時(shí)候，希佛正在路上，準(zhǔn)備去出席慶祝自己六十大壽的宴會(huì)。因此，盡管道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在周四下跌了362點(diǎn)之多，但是希佛的情緒在一定程度上說(shuō)來(lái)卻是相當(dāng)樂(lè)觀的。

    希佛認(rèn)為，如果我們要真正評(píng)估聯(lián)儲(chǔ)降息決定的影響，則市場(chǎng)在降息決定宣布之后的即時(shí)反應(yīng)--收益率的大漲--相對(duì)而言更加值得我們關(guān)注。這就意味著在債市看來(lái)，短期利率的降低其實(shí)是意味著長(zhǎng)期通膨的抬頭。

    問(wèn)題在于，如果希佛的看法是正確的，則債市在周三做出了正確的反應(yīng)之后，何以又要在周四改弦更張，甚至走向相反的方向呢？希佛認(rèn)為，債市的看法整體而言其實(shí)并未改變。在他看來(lái)，長(zhǎng)期債券收益率之所以會(huì)在周四大舉下跌，其決定力量完全是來(lái)自另外一個(gè)不相干的方面：由于股市的暴跌，投資者紛紛轉(zhuǎn)向債券投資尋求安全。

    如果希佛的結(jié)論可靠，這就意味著一旦股市迅速站住腳跟，那些周四流入債市的資金將再度流出，使得長(zhǎng)期利率重新轉(zhuǎn)向下跌，跌至周三下午聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明之后的水平。

    希佛同時(shí)并指出，根據(jù)他的判斷，債市行情的變化還傳達(dá)了另外一個(gè)訊號(hào)，即對(duì)聯(lián)儲(chǔ)周三的降息決定所做出的反應(yīng)，債市要比股市更加真實(shí)可靠。他解釋道，“債市和股市不同，債市從來(lái)沒(méi)有戴上過(guò)玫瑰色的眼鏡，而股市卻常常是如此。股市周四的下跌正是由于聯(lián)儲(chǔ)的決定，正是這一點(diǎn)才觸發(fā)了奔向債市、奔向安全的逃跑。”

    綜上，希佛的基本結(jié)論是：債市對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)扮演通膨斗士的能力已經(jīng)開始逐漸喪失信心。

    無(wú)論你從怎樣的角度觀察，這都不能說(shuō)是一個(gè)好消息。這一點(diǎn)無(wú)可否認(rèn)。在希佛眼中，未來(lái)種種前景中最讓人沮喪者之一在于，聯(lián)儲(chǔ)近期之內(nèi)很可能不得不被迫調(diào)升短期利率。他解釋道，這是因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)主席伯南克總要發(fā)現(xiàn)，當(dāng)一旦失去市場(chǎng)的信任，要將其重新找回是極為困難的。

來(lái)源：新浪

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：股市資訊來(lái)源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。