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上交所新債券報(bào)價(jià)系統(tǒng)將引入做市商制度

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年04月10日 08:54
清溪
    繼4月6日之后,上海證券交易所基金債券部昨日再次對基金、保險(xiǎn)、證券公司等機(jī)構(gòu)的固定收益部門人士舉辦固定收益?zhèn)瘓?bào)價(jià)系統(tǒng)的培訓(xùn)。據(jù)悉,上交所基金債券部有關(guān)人士在會上透露,該所的固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng)將于6月份試運(yùn)行,新系統(tǒng)將引入做市商制度。

    據(jù)交易所介紹,上交所固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng)是依托于交易所技術(shù)平臺建立的新債券報(bào)價(jià)系統(tǒng),交易所在此系統(tǒng)中引入了一級交易商做市機(jī)制,以此提高債券交易的效率和市場流動性,為國債、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化債券等固定收益產(chǎn)品提供高效、低成本的批發(fā)交易平臺。   

    據(jù)介紹,交易所固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng)的目標(biāo)是建立適合機(jī)構(gòu)參與的固定收益市場,并為一級交易商制度提供交易平臺支持。該報(bào)價(jià)系統(tǒng)涵蓋了兩個(gè)層次的市場即系統(tǒng)集中交易和柜臺交易,在該系統(tǒng)中交易商可直接參加報(bào)價(jià)系統(tǒng)的集中交易,此外證券公司作為交易商可與其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶協(xié)議進(jìn)行固定收益證券的柜臺交易,并將結(jié)果申報(bào)至報(bào)價(jià)系統(tǒng)。

    該報(bào)價(jià)系統(tǒng)還具備以下特征,可以建立賣空機(jī)制,支持做市商提供市場流動性;系統(tǒng)確定的報(bào)價(jià)即可執(zhí)行的真實(shí)報(bào)價(jià);對于大宗交易而言,具有更大的靈活性,可以對多個(gè)交易商進(jìn)行詢價(jià);可支持靈活的結(jié)算模式,其中國債實(shí)行凈額擔(dān)保交收制度。

    上交所基金債券部人士介紹,系統(tǒng)推出初期的目標(biāo)用戶定位在約130家,包括證券公司、基金公司和持有債券專用席位的保險(xiǎn)和財(cái)務(wù)公司。市場參與者將包括一級交易商和普通交易商兩類。交易所將核準(zhǔn)部分機(jī)構(gòu)在報(bào)價(jià)系統(tǒng)提供雙邊報(bào)價(jià)及對詢價(jià)提供成交報(bào)價(jià)的交易商,即做市商。據(jù)消息人士透露,擔(dān)任做市商的機(jī)構(gòu)數(shù)量可能有10家左右,10家做市商每日須至少對各關(guān)鍵期限(包括1、3和7年期)的1-2只基準(zhǔn)國債進(jìn)行雙邊報(bào)價(jià),維持市場流動性。據(jù)悉,交易所將適當(dāng)開放一級交易商質(zhì)押回購的融資額度,為做市商提供資金支持。同時(shí),一級交易商還享有費(fèi)用減免的便利。

    債券分析人士認(rèn)為,交易所推出的固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng)將獨(dú)立于現(xiàn)有的競價(jià)交易系統(tǒng),其性質(zhì)與銀行間市場的報(bào)價(jià)驅(qū)動機(jī)制類似。推出固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng)并引入做市商制度,其目的就是重振交易所債券市場。

    上海的一位券商固定收益部門人士認(rèn)為,由于參與主體的不同,做市商制度的作用可能較為有限。但他表示,這在一定程度上給未來銀行可能進(jìn)入交易所債券市場提供了便利條件,有望能加速兩個(gè)市場的融合。他認(rèn)為,新系統(tǒng)有利于銀行間債券市場與交易所債券市場的連通,可以方便同一債券品種在兩個(gè)市場上實(shí)現(xiàn)一定程度的跨市場買賣。
 
來源:證券時(shí)報(bào)
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