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分離交易可轉(zhuǎn)債請你"吃螃蟹"

2007年03月01日 11:30

    近期，首只分離交易可轉(zhuǎn)債06馬鋼債和馬鋼CWB1(馬鋼權(quán)證)同時在上海證交所上市交易。由于上市首日06馬鋼債的價值被低估，市場分析人士紛紛向投資者推薦購買06馬鋼債，在短短的3個交易日里，06馬鋼債的價值被逐步挖掘，從82元上漲到了85.7元，漲幅達到4.5%。同時，馬鋼權(quán)證也受到市場投資者的追捧，屢創(chuàng)新高。

    1、類似“買債券送權(quán)證”

    一般投資者習慣在二級市場進行債券和權(quán)證的操作，但實際上分離交易可轉(zhuǎn)債可以在一級市場認購，其認購的方式類似于新股的認購。

    分離交易可轉(zhuǎn)債的全稱是“認股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”，它是債券和股票的混合融資品種，在國內(nèi)資本市場還屬創(chuàng)新產(chǎn)品。

    分離交易可轉(zhuǎn)債由兩大部分組成，一是可轉(zhuǎn)換債券，二是股票權(quán)證�？赊D(zhuǎn)換債券是上市公司發(fā)行的一種特殊的債券，債券在發(fā)行的時候規(guī)定了到期轉(zhuǎn)換的價格，債權(quán)人可以根據(jù)市場行情把債券轉(zhuǎn)換成股票，也可以把債券持有到期歸還本金并獲得利息。股票權(quán)證是指在未來規(guī)定的期限內(nèi)，按照規(guī)定的協(xié)議價買賣股票的選擇權(quán)證明，根據(jù)買或賣的不同權(quán)利，可分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證�？梢院唵蔚匕阉斫獬伞百I債券送權(quán)證”。

    分離交易可轉(zhuǎn)債具有債性和股性分離的特點。債券和股票權(quán)證發(fā)行時是組合在一起的，但在上市后則自動拆分成可轉(zhuǎn)換債券和股票權(quán)證，可分別進行交易。一般來說，可轉(zhuǎn)換債券具有穩(wěn)健的投資價值，股票權(quán)證是杠桿式的投資品種，其價格漲幅往往數(shù)倍于正股價格的漲幅，因此，分離交易可轉(zhuǎn)債擁有穩(wěn)健與激進產(chǎn)品組合的特征。

    2、馬鋼發(fā)債首個“嘗鮮”

    到目前為止，有唐鋼、新鋼釩、馬鋼等7家上市公司先后向證監(jiān)會提出發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債的方案，其中馬鋼、新鋼釩和中化國際的方案通過審核，已成功進行了申購。

    馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債是我國第一個認購發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債。馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債共發(fā)行550000萬元，期限為5年，發(fā)行價格為每張100元，最終確定的可轉(zhuǎn)債票面利率為1.4%，每年付息一次，到期一次還本。每張馬鋼分離交易可轉(zhuǎn)債的最終認購人可同時獲得發(fā)行人派發(fā)的23份認股權(quán)證，權(quán)證的存續(xù)期為自認股權(quán)證上市之日起24個月。

    如果一個投資者有10萬元資金，那么可以認購100個號碼的馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債，按網(wǎng)上發(fā)售中簽率9.15448501%計算，可購得至少90張馬鋼分離交易可轉(zhuǎn)債，同時也可獲得發(fā)行人派發(fā)的2070份認股權(quán)證。如果投資者以85元拋售馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債，獲得7650元，以1.3元拋售馬鋼認股權(quán)證獲得2691元，與9000元成本軋差后不計手續(xù)費支出可獲利1341元。

    新鋼釩和中化國際繼馬鋼后發(fā)行了分離交易可轉(zhuǎn)債，網(wǎng)上發(fā)售中簽率分別為3.718501%和2.62725667%，低于馬鋼。

    3、事先開通權(quán)證交易

    投資者可以在一級市場和二級市場上投資分離交易可轉(zhuǎn)債，其中在一級市場上投資者可以通過網(wǎng)下申購(針對機構(gòu)投資者)和網(wǎng)上申購兩種方式，其中網(wǎng)上申購又包括無限售條件A股流通股股東行使優(yōu)先認購權(quán)，及一般社會公眾投資者參加網(wǎng)上申購兩種方式。這里主要介紹社會公眾投資者在一級市場上進行網(wǎng)上申購這一適合散戶投資者的申購方式。

    和新股發(fā)行一樣，分離交易可轉(zhuǎn)債在申購前會通過證監(jiān)會指定媒體向社會公開發(fā)布《發(fā)行公告》，《發(fā)行公告》中明確記載分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方式、發(fā)行價格、發(fā)行時間和申購代碼等發(fā)行要素。投資者在獲得這些信息以后，可以根據(jù)發(fā)行價格在規(guī)定的時間進行申購，其申購的方式與申購新股基本相同。只要投資者能進行股票交易就能夠申購分離交易可轉(zhuǎn)債。一般來說分離交易可轉(zhuǎn)債申購價格為100元/張，每個證券賬戶的最低申購數(shù)量為1手(10張，1000元)，超過1手必須是1手的整數(shù)倍。每個賬戶申購數(shù)量設有上限，超出部分為無效申購。每個證券賬戶只能申購一次，一經(jīng)申報不能撤單。一般申購資金凍結(jié)的時間為4個交易日。

    需要提醒的是，投資者成功地認購了某個分離交易可轉(zhuǎn)債后，由于分離交易可轉(zhuǎn)債涉及權(quán)證交易，必須在交易前開通權(quán)證交易，即投資者買賣權(quán)證前應在開戶券商處了解相關(guān)業(yè)務規(guī)則和可能產(chǎn)生的風險，并簽署由上海證券交易所統(tǒng)一制定的風險揭示書。只有在簽署風險揭示書后，投資者才能進行權(quán)證交易。

    最后需要提醒投資者的是，認購分離交易可轉(zhuǎn)債也同樣存在著風險。在一般的情況下，可轉(zhuǎn)換債券在上市后會跌破100元的發(fā)行價，投資者的收益要依賴分離交易可轉(zhuǎn)債派發(fā)的股票權(quán)證。如果分離交易可轉(zhuǎn)債上市后，可轉(zhuǎn)換債券下跌幅度較大，而股票權(quán)證走勢較弱的話，投資者仍然面臨遭受損失的風險。不過，即使遇到這樣不利的情況，投資者只要持可轉(zhuǎn)換債券到期，仍然可以收回本金并得到債券利息。

來源：新民晚報

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