經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月17日訊 2019年1月4日，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),其中, 1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。新年伊始實(shí)施全面降準(zhǔn)，傳遞出哪些信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)會(huì)帶來怎樣的影響，未來貨幣政策走勢(shì)又將如何？中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)“金融深1度”訪談欄目近日邀請(qǐng)到中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院副院長、金融學(xué)院教授張學(xué)勇、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授王劍鋒和中國民生銀行首席研究員溫彬進(jìn)行權(quán)威解讀。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院副院長、金融學(xué)院教授張學(xué)勇（左）、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授王劍鋒（中）和中國民生銀行首席研究員溫彬（右）做客中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)“金融深1度”訪談欄目

　　張學(xué)勇表示，我國貨幣政策并沒有出現(xiàn)大的調(diào)整，依然是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出來的穩(wěn)健的貨幣政策，但穩(wěn)健的貨幣政策也并不是一成不變，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出來政策要松緊適度，保持市場(chǎng)合理的流動(dòng)性。這次降準(zhǔn)主要是為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性，保持市場(chǎng)流動(dòng)性的合理寬裕，并沒有改變整體穩(wěn)健貨幣政策的走向。

　　王劍鋒對(duì)此表示認(rèn)同，他分析說，降準(zhǔn)分兩步走本身就體現(xiàn)出貨幣政策秉持了一個(gè)穩(wěn)健的道路。第一步是1月15日，一是繳稅期的因素，二是中期借貸便利到期的因素，實(shí)際上是一個(gè)置換；第二步是1月25日，一是應(yīng)對(duì)春節(jié)前現(xiàn)金的投放，二是對(duì)沖地方債發(fā)行對(duì)于流動(dòng)性的影響�？偟膩砜�，兩次降準(zhǔn)都有明確的指向，應(yīng)該說是一個(gè)結(jié)構(gòu)性特征非常明顯的政策，遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上“大水漫溉”這樣一個(gè)趨勢(shì)。

　　溫斌稱，存款準(zhǔn)備金率從最高時(shí)的21.5%下降到13.5%，是不是“大水漫灌”，應(yīng)該從“為什么降準(zhǔn)”這個(gè)根本的基礎(chǔ)理論來看。首先，提高存款準(zhǔn)備金率主要是為了對(duì)沖外匯占款的影響，過去我國資本項(xiàng)目、經(jīng)營項(xiàng)目流動(dòng)雙順差，大量的流動(dòng)性基礎(chǔ)貨幣釋放以后，容易造成通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過熱，但現(xiàn)在環(huán)境發(fā)生變化，外匯占款從最高的將近29萬億下降到21萬億，降準(zhǔn)只是對(duì)沖了由于基礎(chǔ)貨幣減少對(duì)流動(dòng)性的影響，本身不是一個(gè)貨幣寬松的表現(xiàn)。其次，存款準(zhǔn)備金本身是一個(gè)總量政策，降準(zhǔn)以后的資金流向?qū)嶋H上是市場(chǎng)行為，要進(jìn)行一個(gè)結(jié)構(gòu)化的引導(dǎo)。在去年開始，定向降準(zhǔn)釋放資金主要是投向小微企業(yè)、民營企業(yè)，支持市場(chǎng)化的債轉(zhuǎn)股，支持創(chuàng)新型企業(yè)。所以，這次降準(zhǔn)既是一個(gè)穩(wěn)健貨幣政策的體現(xiàn)，更多的是要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。